[2009年1-2月刊] 休养生息　看住现金

走过危机重重的2008年，世界并没有在新年钟声响起时，看到经济复苏的晨曦。

尽管欧美主要股市新年“开门红”，首个交易日大幅上涨，但看看曼哈顿第五大道上或香榭里街旁大型百货商场人影寂寥、消费冷落，就知道所谓“Happy牛year”，只是房奴、股（股票）奴、卡（信用卡）奴们的美好憧憬。

元旦之夜，一位年轻朋友从大洋彼岸来电，说是养老基金账户月月缩水，如此这般，真担心到退休会否养老无着。才过不惑之年，就忍不住要盘点退休时的资产状况，难怪美国人对即将上台的奥巴马经济刺激计划期望大打折扣。

这样一种被称之为百年一遇的经济大萧条，委实使这个冬天格外寒冷。各国政府都在给自己的国民打气壮胆，然而吆喝归吆喝，在资产泡沫破灭重创实体经济，金融秩序崩溃导致市场失衡，世界去杠杆化进程完全终结前，一切还存在变数。信心来自确定的预期。当前方迷雾重重，能见度越来越低时，只有握紧手刹，小心前行，才能侥幸度过难关。

比较一致的乐观估计似乎是，2009年三四季度世界经济回落将逐步见底。如果这个判断尚属不太离谱的话，那么，从现在起的未来半年日子将最难过。黎明前的黑暗最难熬。此时此刻，无论对企业还是投资者来说，没有什么比休养生息，保存实力，让自己活下来更重要。

这就不能不遵循“现金为王”的准则。本来，当经济从虚假繁荣的魔咒下露出真容时，泛滥成灾的流动性就会如水银泻地般顷刻消失，有谁能在所剩无几的荷包里保有难得的现金，无疑就多了一份未来东山再起的希望。

任何时候，保持足够的现金都是成功的实业家和投资者，实施风险管理的经典做法之一。过去一年，当众多金融巨头风雨飘摇倒闭破产时，巴菲特手中持有的现金流一度高达400余亿美元，从而为他在资本市场低位入市提供了先机。去年九十月间，巴菲特先后共斥资80亿美元分别购买高盛和通用电气永久性优先股，虽然在时机选择上稍显仓促，但作为战略投资，相信未来若干年必有合理回报。

最重要的是，巴菲特手里一直备有足额的现金，以备不时之需，这就为他从容应对各种可以预见和难以预见的危机赢得了机遇。而凡是以草率态度对待现金流，无视时刻可能出现的市场波动，乃至怀着暴富心理，盲目行事，不留余地，就很少有不吃亏的。对此，TCL集团董事长李东生近日的一番话颇有体会：“经过了两次大的跨国并购后的巨亏后，我们充分意识到了‘现金为王’的重要性，为了应对当前的金融危机，从2007年底我们就开始提前做了布局。” 可此前，TCL集团的资产负债率超过70%，每年巨大的财务成本支出使企业发展毫无回旋余地。

珍惜手中的现金，看清大势为先。千疮百孔的全球经济衰退至今难言其底，即使见底也不等于立即回升，修复积弊深重的市场失衡，治愈各国创伤累累的经济遥遥无期。中国政府连出重招刺激经济令世界刮目相看，但刚刚过去的岁末陆续出台的经济数据，显示这个庞大的新兴经济体的基本面正在恶化，且短期内很难出现戏剧性趋势逆转。积极的财政政策和适当宽松的货币政策一定会遏止经济下滑的势头，而向实体经济的有效传导还须假以时日。

我们对未来谨慎乐观。或许牛年会给这个多灾多难的星球带来意外之喜，可当下最要紧的是打消侥幸之念，防止在黎明前不幸倒下。有了长期过紧日子、苦日子、难日子的心理准备，才会小心翼翼看住手中仅有的现金。并不是有钱就非得马上投资，有时候不投资就是最好的投资。这就要放松心态，戒除浮躁，力避习惯性的投资冲动，学会休养生息，学会闲云野鹤，学会今天的舍换来明天的得。尤其不要被楼市、股市“黑嘴”的忽悠，他们最擅长乘人之危，从无助人为乐之心。

当然，并非永远持有现金资产不动。还是巴菲特说得对：现金资产是一种非常可怕的长期资产，最终不会带来任何回报，而且肯定会贬值。但那是在通胀再起时期，而现在我们正在为通缩担忧哩。